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1. 规模经济第一个因素是,运营追踪指数的基金所固有的显著规模经济。资产规模为100亿美元的ETF所管理的资产,是资产规模为1亿美元ETF的100倍,但前者的运营成本很可能远低于后者100倍。这种规模经济为100亿美元ETF的运营商提供了相对于1亿美元ETF运营商的结构性优势:前者可以向投资者收取较低的费率以支付成本。最近的实证证据表明,指数基金的业绩具有显著的规模经济效应。部分原因是投资基金的一些固定成本——包括行政、经纪交易佣金、管理和销售费用,在资产规模更大时,可以被更好低地摊薄。

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