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大类资产轮动的传导信号我们前期报告《如果滞胀，该配什么？-20181015》、《类衰退时期股市特征-20181218》中，从投资时钟的视角结合宏观经济背景对大类资产和股市配置策略进行了分析。本篇专题再次系统的梳理和回顾了2000年以来不同时期的经济特征以及相应的大类资产轮动表现。

1、2018/19年度小幅增产，产销进度尚可中国农业部发布6月食糖供需预测分析，发布了对19/20榨季的供需预估分析：由于糖料收购价稳定，农民种植积极性得到维护，农业农村部预计白糖增产周期将延续，因产销缺口依然较大，预计进口有所增加，同时，国内外食糖价格企稳回升。国内对19/20榨季预期同样较为乐观。同时，对2018/19榨季预估没有变动，后续进入消费旺季，若销糖进度加快，需求尚可，则会给予糖价底部形成较强支撑。

不过，袁炳松在公开信中披露的有关陈欧的信息却遭到街电的否认，街电方面在接受《每日经济新闻》采访时直指此为造谣，并表示：“陈欧犯得着干这个事情吗？街电没人了吗？”共享充电宝行业“受伤”此事真相到底如何，由于双方暂时都没有公布强有力的证据，外界尚不得而知。不过，不管最后真相如何，此次来电、街电的争斗对于共享充电宝行业来说，并非什么好事。

在袭击事件发生以后，多家石油化工公司宣布削减原料供应。其中，Sabic削减对其一些最大生产子公司的原料供应，平均幅度为49%；配套有90万吨/年聚乙烯、40万吨PP的Yansab的原料供应减少了约30%；国家工业公司（Tasnee）表示，其原料供应下降了近41%，该公司拥有每年40万吨/年的HDPE和LDPE；撒哈拉国际石油化工公司（Sipchem）、先进石化公司、国家石油化工公司（Petrochem）均表示原料供应短缺约40%；阿美和陶氏化学的合资企业Sadara表示，其原料供应减少了16%。

除了价格问题，更麻烦的是品质问题，比如“瘦肉精”。“瘦肉精”在我国绝对是个敏感词。我国严格禁止在畜牧生产中使用“瘦肉精”，规定在肉制品中的检出率应该为零，是饲料、兽药和畜牧业的一根“高压线”。而在美国，不仅美国食品和药品管理局（FDA）批准使用“瘦肉精”，美国国家猪肉委员会和美国猪肉生产者协会都认为这是一种可以用于猪身上的药物。美国FDA规定牛肉和猪肉中允许的莱克多巴胺残留量分别是30和50ppb，相当于允许每千克肉中残留30~50微克培林。

图1 供需增速失衡数据来源：卓创资讯、安信期货研究院图2 BOPP行业开工率对比数据来源：卓创资讯、安信期货研究院图3 PP产能增速数据来源：卓创资讯、安信期货研究院图4 PE产能增速数据来源：卓创资讯、安信期货研究院2019年是聚丙烯装置投产高峰，预计投产总产能达295万吨，国内聚丙烯大连恒力45万吨/年装置、二期40万吨/年产能、内蒙古久泰32万吨/年装置，中安联合70万吨/年、东莞巨正源60万吨/年、宁夏宝丰二期30万吨/年、大均为年内已投产或将要投产装置，而2020年产能增速或进一步加快，产能增幅或将达到19.3%。